SELEC 2026 1. Çeyrek Bilançosu: Güçlü Kârlılık, Yüksek Beklenti
Selçuk Ecza Deposu 2026 yılı ilk çeyrek finansallarında özellikle operasyonel kârlılık tarafında çok güçlü bir performans ortaya koydu. Ancak bu güçlü performansın büyük ölçüde fiyatlanmış olması dikkat çekiyor.
Gelir Tablosu (Bin TL)
| Kalem | 2026/3 | 2025/3 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Satışlar | 51.925.837 | 49.060.816 | +6% |
| Brüt Kar | 6.133.401 | 3.938.713 | +56% |
| Esas Faaliyet Karı | 3.080.328 | 555.457 | +455% |
| FAVÖK | 3.484.596 | 1.073.339 | +225% |
| Net Dönem Karı | 1.539.509 | 2.792 | +55.038% |
Bilanço Kalemleri (Bin TL)
| Kalem | 2026/3 | 2025/12 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Toplam Varlıklar | 97.579.447 | 89.052.196 | +10% |
| Finansal Borçlar | 6.084.089 | 875.769 | +595% |
| Net Borç | -7.299.942 | -7.450.451 | N/A |
| Özkaynaklar | 34.465.646 | 32.981.814 | +4% |
Kârlılıkta Sert Sıçrama
- Brüt kar %56 artmış
- FAVÖK %225 büyümüş
- Esas faaliyet karı %455 artmış
Bu tablo, şirketin operasyonel verimlilik ve marj tarafında ciddi bir iyileşme yakaladığını gösteriyor.
Net Kar Patlaması
Net kârda görülen %55.000 üzeri artış baz etkisinden kaynaklanıyor. Geçen yılın çok düşük bazından gelen bu artış, güçlü görünse de sürdürülebilirlik açısından dikkatli yorumlanmalı.
Negatif Net Borç = Güçlü Finansal Yapı
- Net borç negatif (nakit pozisyonu var)
- Şirket finansal olarak güçlü
Bu, özellikle ilaç dağıtım sektörü için önemli bir avantaj.
Ancak Kritik Risk: Borç Artışı
Finansal borçların %595 artması dikkat çekiyor.
Her ne kadar net borç hâlâ negatif olsa da:
- Likidite kullanımı artıyor olabilir
- İşletme sermayesi ihtiyacı yükseliyor olabilir
Çarpanlar Ne Söylüyor?
- F/K: 55 → yüksek
- FD/FAVÖK: 7,51 → makul
- PD/DD: 1,79 → dengeli
Piyasa, güçlü operasyonel performansı büyük ölçüde fiyatlamış görünüyor.
Bilanço Ne Söylüyor?
- 🚀 Güçlü operasyonel büyüme
- 📈 Marj genişlemesi
- 💰 Nakit pozisyon avantajı
- ⚠️ Yüksek değerleme
Genel Değerlendirme
SELEC bilançosu kalite olarak güçlü, operasyonel olarak çok iyi bir tablo sunuyor. Ancak yatırımcı açısından kritik nokta:
Bu performansın ne kadarı sürdürülebilir?
Önümüzdeki dönemde:
- Marjların korunup korunmadığı
- Büyümenin devam edip etmediği
- Değerleme çarpanlarının normalize olup olmadığı
yakından takip edilmeli.
Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.