MAVI 2026 1. Çeyrek Bilançosu: Kârlılıkta Gerileme, Operasyonel Zayıflama
Mavi Giyim, 2026 yılı ilk çeyreğinde satışlarını yatay seviyede korurken, operasyonel kârlılık ve net kâr tarafında belirgin bir zayıflama gösterdi. Özellikle esas faaliyet kârı ve FAVÖK’teki düşüşler, maliyet baskısının arttığına işaret ediyor.
Özet Gelir Tablosu (Bin TL)
| Kalem | 2026/3 | 2025/3 | % |
|---|---|---|---|
| Satışlar | 12.701.359 | 12.941.065 | -2% |
| Brüt Kar | 6.770.959 | 6.754.460 | 0% |
| Esas Faaliyet Karı | 1.676.575 | 2.001.874 | -16% |
| FAVÖK | 2.414.465 | 2.642.996 | -9% |
| Net Parasal Pozisyon Kazançları (Kayıpları) | -280.081 | -123.386 | -127% |
| Net Dönem Karı | 686.067 | 1.108.511 | -38% |
Gelir Tablosu Yorumu
Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %2 gerilerken, brüt kârın yatay kalması maliyetlerin satışlara paralel yönetildiğini gösteriyor. Ancak esas faaliyet kârındaki %16’lık düşüş ve FAVÖK’teki %9’luk gerileme operasyonel marjların daraldığını ortaya koyuyor.
Net parasal pozisyon tarafındaki zarar artışı da net kârı baskılayan önemli bir kalem olarak öne çıkıyor. Sonuç olarak net dönem kârı %38 düşerek bilanço kalitesinde zayıflamaya işaret ediyor.
- 📉 Satışlar daralıyor
- 📉 Operasyonel kârlılık zayıflıyor
- ⚠️ Net kâr üzerinde ciddi baskı var
—
Özet Bilanço (Bin TL)
| Kalem | 2026/3 | 2025/12 | % |
|---|---|---|---|
| Dönen Varlıklar | 20.678.348 | 19.638.242 | +5% |
| Duran Varlıklar | 10.083.276 | 9.864.269 | +2% |
| Toplam Varlıklar | 30.761.624 | 29.502.511 | +4% |
| Finansal Borçlar | 5.388.852 | 4.878.559 | +10% |
| Net Borç | -3.878.271 | -4.436.354 | N/A |
| Özkaynaklar | 15.648.837 | 15.184.763 | +3% |
Bilanço Yorumu
Toplam varlıklardaki %4’lük artış sınırlı bir büyümeye işaret ederken, dönen varlıklardaki artış operasyonel hacmin sürdüğünü gösteriyor.
Finansal borçlardaki %10’luk artış dikkat çekse de şirket net nakit pozisyonunu korumaya devam ediyor. Net borcun negatif olması finansal açıdan önemli bir avantaj sağlıyor.
Özkaynakların artışı ise şirketin bilanço yapısının güçlü kalmaya devam ettiğini gösteriyor.
- 📊 Bilanço yapısı güçlü
- 💰 Net nakit pozisyon korunuyor
- ⚠️ Borçlarda artış var
—
Çarpanlar ve Oranlar
- F/K: 16,06
- FD/FAVÖK: 3,14
- PD/DD: 2,14
- Net Borç/FAVÖK: -0,41
FD/FAVÖK oranının düşük seviyelerde olması şirketin operasyonel çarpan bazında pahalı olmadığını gösterirken, F/K oranı kârlılıktaki düşüş nedeniyle baskılanmış durumda.
—
Genel Değerlendirme
MAVI bilançosu güçlü bilanço yapısı ile zayıflayan operasyonel performansın birlikte görüldüğü bir dönem sunuyor.
- 📉 Operasyonel kârlılık düşüyor
- 📉 Net kâr geriliyor
- 💪 Bilanço güçlü kalmaya devam ediyor
Bu tip şirketlerde en kritik konu, operasyonel marjların yeniden toparlanıp toparlanamayacağıdır. Eğer maliyet baskısı azalırsa, güçlü bilanço yapısı sayesinde şirket hızlı bir toparlanma gösterebilir.
Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.