Türk Traktör ve Ziraat Makineleri A.Ş. (TTRAK), 2025 yılının ilk yarısına (Ocak-Haziran) ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin raporladığı mutlak verilere göre hem satış gelirlerinde hem de karlılık kalemlerinde yaşanan keskin düşüşler dikkat çekiyor. Özellikle net dönem karında kaydedilen %89’luk gerileme, önceki yıla kıyasla önemli bir düşüşe işaret ederken, piyasa beklentileri ve çeyreksel bazdaki performans farklı yorumlara yol açabilir.
Gelir Tablosu Analizi: Satışlar ve Karlılık Alarm Veriyor
TTRAK’ın gelir tablosu, operasyonel performansta önemli bir daralmayı gözler önüne seriyor:
- Satışlar: Şirketin net satışları 2024 yılının aynı dönemine göre %43 oranında azalarak 25,98 milyar TL seviyesine geriledi (2024/6: 45,47 milyar TL). Bu düşüş, yurt içi ve/veya ihracat pazarlarında yaşanan adetsel daralmaya veya talep koşullarındaki değişime bağlı olabilir.
- Brüt Kar: Satışlardaki sert düşüşle birlikte, brüt kar %63 oranında azalarak 3,66 milyar TL‘ye geriledi (2024/6: 9,75 milyar TL). Bu, şirketin üretim veya satış maliyetlerini aynı oranda düşüremediğini ve kar marjlarında ciddi bir baskı oluştuğunu gösteriyor.
- Esas Faaliyet Karı: Operasyonel karlılığın temel göstergelerinden olan esas faaliyet karı, %68’lik düşüşle 1,97 milyar TL olarak gerçekleşti (2024/6: 6,16 milyar TL).
- FAVÖK: Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kar (FAVÖK), %70 gibi dikkat çekici bir düşüşle 2,28 milyar TL seviyesinde kaydedildi (2024/6: 7,54 milyar TL). FAVÖK’teki bu keskin düşüş, şirketin ana operasyonlarından elde ettiği nakit yaratma kabiliyetinde ciddi bir zayıflamaya işaret ediyor.
- Net Dönem Karı: Türk Traktör’ün net dönem karı, karlılık kalemlerindeki genel kötüleşmenin etkisiyle 2024 yılının aynı dönemine göre %89 gibi çok yüksek bir oranda azalarak 0,59 milyar TL‘ye düştü (2024/6: 5,18 milyar TL). Bu, şirketin yatırımcılarına aktarabileceği kar miktarında büyük bir gerileme yaşandığını gösteriyor.
- Net Parasal Pozisyon Kazançları (Kayıpları): Şirket, bu dönemde 1,09 milyar TL net parasal pozisyon kazancı elde etti. Bu kazanç, geçen yıla göre %147 artış gösterdi ve karlılıktaki düşüşü bir miktar dengelemiş olsa da, ana operasyonel kayıpları telafi etmeye yetmedi.
Bilanço Analizi: Varlıklarda Daralma, Net Borçta Yükseliş
TTRAK’ın 30 Haziran 2025 tarihli bilançosu, varlık yapısında bir daralmayı ve borçlulukta artışı gösteriyor:
- Varlıklar: Şirketin dönen varlıkları %16 azalarak 24,88 milyar TL’ye, duran varlıkları %2 azalarak 15,14 milyar TL’ye geriledi. Buna bağlı olarak toplam varlıkları da Mart 2025 sonuna göre %11 düşüşle 40,02 milyar TL seviyesinde kaydedildi. Bu durum, şirketin varlık bazında bir küçülme veya aktiflerini daha verimli kullanma çabası içinde olduğunu gösterebilir.
- Finansal Borçlar: Finansal borçlar Mart 2025 sonuna göre %1’lik sınırlı bir düşüşle 15,33 milyar TL seviyesinde kaldı.
- Net Borç: En dikkat çekici noktalardan biri, şirketin net borcunun Mart 2025 sonuna göre %101 artışla 7,55 milyar TL‘ye fırlaması oldu (2025/3: 3,76 milyar TL). Karlılıktaki düşüş ve varlıklardaki daralma eşliğinde net borçtaki bu artış, şirketin finansal yapısı üzerinde baskı yaratabilir.
- Özkaynaklar: Şirketin özkaynakları, 2025 yılı Mart ayına göre %2’lik bir artışla 15,16 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (2025/3: 14,90 milyar TL). Karlılıktaki sert düşüşe rağmen özkaynakların korunmuş olması, şirketin güçlü bir sermaye yapısına sahip olduğunu veya geçmiş dönem karlarından faydalandığını gösteriyor.
Genel Değerlendirme ve Gelecek Beklentileri
Türk Traktör’ün 2025 ikinci çeyrek finansal sonuçları, şirketin içinde bulunduğu zorlu piyasa koşullarını ve operasyonel baskıyı net bir şekilde gözler önüne seriyor. Hem yurt içi hem de yurt dışı pazarlarda tarım makineleri ve otomotiv sektöründeki genel talebin zayıflaması veya maliyet artışlarının karlılık üzerindeki etkisi bu düşüşlerin ana nedeni olabilir. Şirket, bu dönemde özellikle ana karlılık kalemlerinde (Brüt Kar, FAVÖK, Net Kar) önemli düşüşler yaşamıştır.
Ancak, piyasa beklentileri ve çeyreksel bazdaki gelişmeler farklı bir tablo çizebilir. Bazı analistler, genel sektördeki adetsel daralmaya rağmen, TTRAK’ın belli başlı beklentileri aşan veya bir önceki çeyreğe göre iyileşme gösteren operasyonel sonuçlar açıklayabileceğini öngörmüş olabilir. Şirketin, bu zorlu koşullarda maliyet yönetimini nasıl optimize edeceği ve operasyonel karlılığını nasıl geri kazanacağı önümüzdeki dönemlerde yakından takip edilecektir. Özellikle tarım sektöründeki gelişmeler, hibe ve destek politikaları ile uluslararası pazardaki talep dinamikleri TTRAK’ın gelecekteki performansında belirleyici olacaktır.
Yatırımcılar İçin Notlar
TTRAK’ın son bilançosu, yatırımcılar için detaylı bir değerlendirme gerektiriyor. Satışlar ve net kârdaki sert düşüşler ile net borçtaki yükseliş, daha temkinli bir bakış açısı gerektirebilir. Ancak, piyasa beklentilerine göreceli performans ve çeyreksel bazdaki olası iyileşmeler de göz önünde bulundurulmalıdır. Şirketin uzun vadeli büyüme potansiyeli ve operasyonel disiplini, önümüzdeki çeyreklerdeki performansını belirleyecektir. Yatırımcıların, şirketin nakit akışlarını, borç yönetimi stratejilerini ve sektördeki gelişmeleri yakından takip etmeleri önerilir.
Yasal Uyarı: Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi niteliği taşımamakta olup, yalnızca bilgilendirme ve genel değerlendirme amaçlıdır. Yatırım kararları kişisel durumunuzu, risk tercihinizi ve piyasa koşullarını dikkate alarak bağımsız bir finansal danışman eşliğinde alınmalıdır. Bu yazıda sunulan bilgiler ve yorumlar, gelecekteki performansın garantisi niteliğinde değildir.
