Pegasus (PGSUS) 2026 1. Çeyrek Bilançosu: Büyüme Var, Karlılık Sert Bozuldu
Pegasus (PGSUS), 2026 yılı ilk çeyrek finansallarını açıkladı. Şirket satışlarını güçlü şekilde artırmasına rağmen kârlılık tarafında ciddi bir bozulma yaşadı.
Gelir Tablosu (Bin TL)
| Kalem | 2026/3 | 2025/3 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Satışlar | 32.760.718 | 23.587.573 | +39% |
| Brüt Kar | -3.128.828 | -846.190 | -270% |
| Esas Faaliyet Karı | -4.724.610 | -3.905.836 | -21% |
| FAVÖK | 175.955 | 1.304.009 | -87% |
| Net Dönem Karı | -7.758.354 | -2.634.619 | -194% |
Bilanço Kalemleri (Bin TL)
| Kalem | 2026/3 | 2025/12 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Toplam Varlıklar | 421.116.418 | 410.168.212 | +3% |
| Finansal Borçlar | 238.866.181 | 233.184.791 | +2% |
| Net Borç | 169.534.655 | 161.358.090 | +5% |
| Özkaynaklar | 115.747.897 | 116.853.872 | -1% |
Satışlar Güçlü Ama Marjlar Çöküyor
Şirket satışlarını %39 artırarak güçlü bir büyüme yakaladı. Ancak aynı dönemde brüt zarar ciddi şekilde derinleşti.
Bu şu anlama geliyor:
- Gelir artıyor ama maliyetler çok daha hızlı artıyor
- Operasyonel verimlilik ciddi şekilde bozulmuş durumda
FAVÖK’te Sert Daralma
FAVÖK %87 düşüşle neredeyse sıfıra yaklaşmış durumda. Bu, şirketin operasyonel nakit üretme kapasitesinde ciddi bir zayıflamaya işaret eder.
Havacılık sektöründe:
- Yakıt maliyetleri
- Kur etkisi
- Doluluk oranları
FAVÖK üzerinde doğrudan belirleyici olduğu için bu düşüş kritik bir sinyal.
Net Zarar Derinleşiyor
Net zarar %194 artarak 7,7 milyar TL seviyesine ulaştı. Bu sadece operasyonel zayıflıktan değil, aynı zamanda finansman yükünden de kaynaklanıyor olabilir.
Net Borç / FAVÖK Kritik Seviyede
Net Borç / FAVÖK oranı 4,71 seviyesine yükselmiş durumda.
Bu oran için genel yorum:
- 0 – 2 → Sağlıklı
- 2 – 4 → Yönetilebilir
- 4 üzeri → Riskli
PGSUS şu anda riskli bölgede bulunuyor. Özellikle FAVÖK’teki sert düşüş nedeniyle bu oran hızla bozulmuş durumda.
Bilanço Ne Söylüyor?
- 📈 Satış büyümesi güçlü
- 📉 Karlılık dramatik şekilde bozulmuş
- ⚠️ Borçluluk yüksek ve riskli seviyede
Genel Değerlendirme
Bu bilanço, “büyüme var ama kalite yok” örneklerinden biri.
Şirket:
- Gelir yaratabiliyor
- Ama bu geliri kâra çeviremiyor
- Ve borçluluk baskısı artıyor
Önümüzdeki çeyreklerde yatırımcıların en kritik takip etmesi gereken konu:
- FAVÖK toparlanacak mı?
- Maliyetler kontrol altına alınabilecek mi?
Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.