Logo Yazılım (LOGO) 2026 1. Çeyrek Bilançosu: Operasyonel Güç Korunuyor, Net Kâr Sert Geriledi
Logo Yazılım 2026 yılı ilk çeyrek finansallarında satış ve brüt kâr tarafında büyümesini sürdürürken, net kârda ciddi bir düşüş yaşadı. Bu durum, şirketin operasyonel performansı ile net kâr kalitesi arasında ayrışmaya işaret ediyor.
Gelir Tablosu (Bin TL)
| Kalem | 2026/3 | 2025/3 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Satışlar | 1.519.156 | 1.368.655 | +11% |
| Brüt Kar | 1.484.434 | 1.334.311 | +11% |
| Esas Faaliyet Karı | 378.082 | 411.382 | -8% |
| FAVÖK | 535.978 | 540.690 | -1% |
| Net Dönem Karı | 130.778 | 955.611 | -86% |
Bilanço Kalemleri (Bin TL)
| Kalem | 2026/3 | 2025/12 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Toplam Varlıklar | 8.054.156 | 9.157.905 | -12% |
| Finansal Borçlar | 23.189 | 15.736 | +47% |
| Net Borç | -1.269.260 | -1.505.693 | Net nakit |
| Özkaynaklar | 4.102.311 | 4.110.941 | 0% |
Satışlar ve Brüt Kârlılık Güçlü
Şirketin en güçlü tarafı hâlâ operasyonel büyüme:
- Satışlar %11 arttı
- Brüt kâr %11 büyüdü
Bu, Logo’nun ana iş modelinde (yazılım, abonelik, lisans gelirleri) büyümenin devam ettiğini gösteriyor.
Operasyonel Karlılık Yatay
- FAVÖK neredeyse yatay (-1%)
- Faaliyet kârı sınırlı geriledi (-8%)
Bu tablo, şirketin operasyonel olarak kötüleşmediğini ancak maliyet baskısı yaşadığını gösteriyor.
Net Kâr Neden Sert Düştü?
En kritik kırılım burada:
- Net kâr %86 düştü
- Net parasal pozisyon kayıpları arttı
Yani şirket aslında işini büyütüyor, ancak finansal kalemler (enflasyon muhasebesi, kur etkisi vb.) net kârı aşağı çekiyor.
Net Nakit Pozisyonu Önemli Avantaj
Logo’nun en güçlü taraflarından biri:
- Net borç negatif → şirket net nakit pozisyonunda
Bu durum özellikle faiz ortamında şirket için ciddi bir finansal esneklik sağlar.
Çarpanlar
- F/K: 18,47
- FD/FAVÖK: 6,34
- PD/DD: 3,72
Yazılım şirketi olması nedeniyle PD/DD yüksek, ancak F/K tarafında kâr düşüşü nedeniyle baskı oluşmuş durumda.
Bilanço Ne Söylüyor?
- 📈 Operasyonel büyüme devam ediyor
- 📊 Karlılık stabil ama artmıyor
- 📉 Net kâr finansal etkilerle düşüyor
- ✅ Güçlü nakit pozisyonu var
Genel Değerlendirme
Logo bilançosu “kötü” değil, ama yüzeyde göründüğü kadar iyi de değil.
Şirket operasyonel olarak büyümeye devam ederken, net kâr tarafında kalite bozulması yaşanıyor.
Bu tip şirketlerde yatırımcıların asıl bakması gereken nokta:
- Operasyonel kârlılık tekrar hızlanacak mı?
- Finansal etkiler geçici mi?
Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.