Çelebi Hava Servisi (CLEBI) 2026 1. Çeyrek Bilançosu: Büyüme Güçlü, Net Kâr Neredeyse Sıfırlandı
Çelebi Hava Servisi 2026 yılı ilk çeyrek finansallarında satış ve operasyonel kârlılık tarafında güçlü bir büyüme sergilerken, net dönem kârında dramatik bir düşüş yaşadı. Bu durum, bilanço kalitesinin yüzeyde göründüğünden daha zayıf olduğunu gösteriyor.
Gelir Tablosu (Bin TL)
| Kalem | 2026/3 | 2025/3 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Satışlar | 4.582.864 | 3.320.581 | +38% |
| Brüt Kar | 1.153.701 | 884.982 | +30% |
| Esas Faaliyet Karı | 377.534 | 364.190 | +4% |
| FAVÖK | 800.037 | 791.679 | +1% |
| Net Dönem Karı | 6.441 | 495.639 | -99% |
Bilanço Kalemleri (Bin TL)
| Kalem | 2026/3 | 2025/12 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Toplam Varlıklar | ~25 Milyar | ~24 Milyar | +3% |
| Finansal Borçlar | 11.047.771 | 10.708.004 | +3% |
| Net Borç | 5.988.498 | 6.393.332 | -6% |
| Özkaynaklar | 8.163.584 | 8.392.069 | -3% |
Operasyonel Performans Güçlü
Şirketin ana faaliyet performansı oldukça güçlü:
- Satışlar %38 büyüdü
- Brüt kâr %30 arttı
- FAVÖK pozitif ve stabil
Bu tablo, havacılık sektöründeki toparlanmanın ve yolcu trafiğindeki artışın şirket operasyonlarına güçlü şekilde yansıdığını gösteriyor.
Ancak Net Kâr Neden Çöktü?
En kritik kırılım burada:
- Net kâr %99 düşüşle neredeyse sıfırlandı
Bu durum genellikle şu nedenlerden kaynaklanır:
- Finansman giderlerinde artış
- Kur farkı zararları
- Tek seferlik giderler
- Vergi etkileri
Yani şirketin ana işi büyürken, finansal kalemler kârlılığı ciddi şekilde baskılıyor.
Borçluluk Yönetilebilir Ama Riskli
- Net borç azalmış (-6%)
- Ancak finansal borç artmaya devam ediyor
Bu yapı, özellikle yüksek faiz ortamında kâr üzerinde baskı yaratmaya devam edebilir.
Çarpanlar
- F/K: 13,39
- FD/FAVÖK: 8,75
- PD/DD: 5,16
Net kârın düşmesi nedeniyle F/K oranı yanıltıcı olabilir. Bu nedenle CLEBI için daha sağlıklı değerlendirme FAVÖK bazlı yapılmalı.
Bilanço Ne Söylüyor?
- 📈 Operasyonel büyüme güçlü
- 📊 FAVÖK stabil
- 📉 Net kâr ciddi şekilde bozulmuş
- ⚠️ Finansal kalemler risk yaratıyor
Genel Değerlendirme
Çelebi bilançosu “güçlü operasyon + zayıf net kâr” ayrışmasının net bir örneği.
Şirketin ana işinde problem yok, ancak finansal yapı ve giderler kârlılığı aşağı çekiyor.
Bu nedenle yatırımcıların odaklanması gereken kritik soru:
- Net kâr düşüşü geçici mi yoksa yapısal mı?
Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.