CIMSA 2026/6 Bilançosu: Net Kâr %52 Artarak 2,01 Milyar TL Oldu

Çimsa Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş. (CIMSA), 2026 yılının ilk yarısına ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin satışları geçen yılın aynı dönemine göre %5 azalarak 25,45 milyar TL’ye gerilerken brüt kâr %10 düşüşle 4,47 milyar TL oldu.

Esas faaliyet kârı %22 azalmasına rağmen net parasal pozisyon kazançlarındaki %63’lük artış, net dönem kârını destekledi. Şirketin net kârı yıllık bazda %52 artarak 2,01 milyar TL’ye yükseldi. Bilanço tarafında ise finansal borçlar ve net borç artarken özkaynaklar sınırlı büyüme gösterdi.

CIMSA 2026/6 Gelir Tablosu

Tablodaki finansal veriler bin TL cinsindendir.

CIMSA 2026/6 Bilanço Tablosu

Tablodaki finansal veriler bin TL cinsindendir.

CIMSA 2026/6 Bilanço Yorumu

Satış gelirleri %5 azaldı

Çimsa’nın satış gelirleri 2026 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre %5 azalarak 25,45 milyar TL’ye geriledi. Şirket, 2025 yılının aynı döneminde 26,86 milyar TL satış geliri elde etmişti.

Satışlardaki daralma, şirketin gelir büyümesinde zayıflamaya işaret ediyor. Çeyreklik satış grafiğinde ise 2026 yılının ikinci çeyreğinde, yılın ilk çeyreğine göre sınırlı bir toparlanma görüldü. Buna rağmen toplam altı aylık satışlar yıllık karşılaştırmada gerilemeye devam etti.

Brüt kâr %10 geriledi

Şirketin brüt kârı geçen yılın aynı dönemindeki 4,96 milyar TL seviyesinden 4,47 milyar TL’ye düştü. Böylece brüt kâr yıllık bazda %10 azaldı.

Brüt kârdaki düşüşün satışlardaki %5’lik gerilemeden daha yüksek olması, maliyetlerin satış gelirlerine kıyasla daha olumsuz seyrettiğini gösteriyor.

Çimsa’nın brüt kâr marjı 2025 yılının ilk yarısında yaklaşık %18,5 seviyesindeyken 2026 yılının aynı döneminde yaklaşık %17,6 seviyesine geriledi. Bu durum, şirketin üretim maliyetleri ve satış fiyatları arasındaki dengenin zayıfladığını gösteriyor.

Esas faaliyet kârı %22 düştü

CIMSA’nın esas faaliyet kârı yıllık bazda %22 azalarak 2,05 milyar TL oldu. Şirket geçen yılın aynı döneminde 2,61 milyar TL esas faaliyet kârı elde etmişti.

Esas faaliyet kârındaki düşüşün satış ve brüt kâr gerilemesinden daha güçlü olması, faaliyet giderlerinin de operasyonel kârlılık üzerinde baskı oluşturduğuna işaret ediyor.

Esas faaliyet kâr marjı yaklaşık %9,7 seviyesinden %8 seviyesine geriledi. Bu nedenle şirketin ana faaliyetlerinden elde ettiği kârlılıkta yıllık bazda zayıflama görüldü.

FAVÖK yatay seyretti

Şirketin FAVÖK tutarı 2026 yılının ilk yarısında 4,19 milyar TL olarak gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde 4,21 milyar TL olan FAVÖK, yıllık bazda büyük ölçüde yatay kaldı.

Satış ve brüt kâr gerilerken FAVÖK’ün korunması, amortisman ve benzeri nakit dışı kalemlerin faaliyet sonuçları üzerindeki etkisini gösteriyor. Çeyreklik FAVÖK grafiğinde de 2026 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre belirgin bir toparlanma görüldü.

FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık %15,7 seviyesinden 2026 yılının ilk yarısında yaklaşık %16,5 seviyesine yükseldi. FAVÖK tutarı yatay kalsa da satışların gerilemesi marjın artmasına neden oldu.

Net parasal pozisyon kazancı %63 arttı

Çimsa’nın net parasal pozisyon kazançları geçen yılın aynı dönemindeki 1,21 milyar TL’den 1,98 milyar TL’ye yükseldi. Böylece bu kalemde %63 oranında artış kaydedildi.

Net parasal pozisyon kazancındaki yükseliş, esas faaliyet kârındaki gerilemeye rağmen net dönem kârını destekleyen temel unsurlardan biri oldu. Şirketin net kârındaki büyümenin önemli bir kısmı operasyonel performanstan ziyade parasal pozisyon etkisinden kaynaklandı.

Net dönem kârı %52 arttı

CIMSA, 2026 yılının ilk yarısında 2,01 milyar TL net dönem kârı açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 1,33 milyar TL net kâr elde eden şirketin dönem kârı yıllık bazda %52 arttı.

Net kârdaki yükseliş olumlu görünse de satışlar, brüt kâr ve esas faaliyet kârındaki gerileme dikkate alındığında kâr artışının ana faaliyet performansından desteklenmediği görülüyor.

Çeyreklik net kâr grafiğinde 2026 yılının ikinci çeyreğinde güçlü bir toparlanma yaşandı. İkinci çeyrek net kârının ilk çeyreğin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşmesi, altı aylık kâr artışının önemli bölümünün son çeyrekte oluştuğunu gösteriyor.

Dönen varlıklar yatay kaldı

Şirketin dönen varlıkları 2026 yılının ilk çeyreğindeki 24,05 milyar TL seviyesinden 23,98 milyar TL’ye geriledi. Değişim oranı yuvarlandığında %0 seviyesinde gerçekleşti.

Dönen varlıklardaki yatay seyir, şirketin kısa vadeli varlık yapısında önemli bir büyüme yaşanmadığını gösteriyor.

Duran varlıklar değişmedi

CIMSA’nın duran varlıkları 75,44 milyar TL’den 75,33 milyar TL’ye geriledi. Duran varlıklar çeyreklik bazda büyük ölçüde yatay kaldı.

Şirketin toplam varlıklarının önemli bölümünün duran varlıklardan oluşması, sermaye yoğun üretim yapısını yansıtıyor. Kaynak dağılımında özkaynakların payı %48, kısa vadeli yükümlülüklerin payı %27 ve uzun vadeli yükümlülüklerin payı %25 seviyesinde bulunuyor.

Toplam varlıklar 99,32 milyar TL oldu

Çimsa’nın toplam varlıkları 2026 yılının ilk çeyreğindeki 99,49 milyar TL seviyesinden 99,32 milyar TL’ye geriledi. Toplam varlıklardaki değişim sınırlı kaldı.

Varlık büyüklüğünün yatay seyretmesi, bilanço ölçeğinde önemli bir genişleme yaşanmadığını gösteriyor.

Finansal borçlar %2 arttı

Şirketin finansal borçları bir önceki çeyrekteki 30,51 milyar TL seviyesinden %2 artarak 31,06 milyar TL’ye yükseldi.

Finansal borçlardaki artış sınırlı olmakla birlikte şirketin borçluluk düzeyinin yüksek seyrini koruduğunu gösteriyor. Yüksek finansal borçlar, faiz oranlarının ve finansman giderlerinin şirket kârlılığı üzerindeki etkisini artırabilir.

Net borç %5 yükseldi

CIMSA’nın net borcu 2026 yılının ilk çeyreğindeki 25,02 milyar TL seviyesinden %5 artarak 26,25 milyar TL’ye çıktı.

Net borçtaki artış, finansal borçların yükselmesi ve nakit pozisyonundaki değişimin etkisiyle şirketin borçluluk görünümünün çeyreklik bazda zayıfladığına işaret ediyor.

Şirketin net borç/FAVÖK oranı 2,71 seviyesinde bulunuyor. Bu oran, net borcun yıllıklandırılmış FAVÖK’ün yaklaşık 2,7 katına ulaştığını gösteriyor. Oranın yükselmesi, şirketin operasyonel nakit üretimine kıyasla borç yükünün arttığı anlamına gelebilir.

Özkaynaklar %1 arttı

Çimsa’nın özkaynakları 2026 yılının ilk çeyreğindeki 37,20 milyar TL seviyesinden %1 artarak 37,40 milyar TL’ye yükseldi.

Özkaynaklardaki sınırlı artış bilanço yapısını desteklese de net borçtaki %5’lik yükselişin altında kaldı. Bu nedenle şirketin borç ve özkaynak dengesi açısından net borç tarafındaki gelişmelerin izlenmesi önem taşıyor.

CIMSA Finansal Çarpanları

CIMSA Finansal Çarpanlarının Değerlendirilmesi

CIMSA’nın F/K oranı 9,90 seviyesinde bulunuyor. Bu oran, şirketin piyasa değerinin yıllıklandırılmış net kârının yaklaşık 9,9 katına karşılık geldiğini gösteriyor.

FD/FAVÖK oranı 7,15 seviyesinde bulunurken PD/DD oranı 1,15 olarak hesaplanıyor. Şirketin piyasa değerinin özkaynaklarının sınırlı üzerinde olduğu görülüyor.

Net borç/FAVÖK oranının 2,71 seviyesinde olması, borçluluğun şirketin faaliyet performansı açısından takip edilmesi gereken bir seviyede olduğunu gösteriyor. Net borçtaki artış devam ederse bu oran üzerinde yukarı yönlü baskı oluşabilir.

CIMSA Bilançosunda Öne Çıkanlar

• Satış gelirleri yıllık bazda %5 azalarak 25,45 milyar TL’ye geriledi.
• Brüt kâr %10 düşüşle 4,47 milyar TL oldu.
• Esas faaliyet kârı %22 azalarak 2,05 milyar TL’ye geriledi.
• FAVÖK 4,19 milyar TL ile yıllık bazda yatay seyretti.
• Net parasal pozisyon kazançları %63 artarak 1,98 milyar TL’ye yükseldi.
• Net dönem kârı %52 artışla 2,01 milyar TL oldu.
• Toplam varlıklar 99,32 milyar TL seviyesinde yatay kaldı.
• Finansal borçlar %2 artarak 31,06 milyar TL’ye yükseldi.
• Net borç %5 artışla 26,25 milyar TL oldu.
• Özkaynaklar %1 artarak 37,40 milyar TL’ye ulaştı.
• Net borç/FAVÖK oranı 2,71 seviyesinde gerçekleşti.
• F/K oranı 9,90, FD/FAVÖK oranı ise 7,15 oldu.

Genel Değerlendirme

Çimsa’nın 2026 yılının ilk yarısına ilişkin sonuçları, operasyonel performans ile net kâr görünümünün farklı yönlerde hareket ettiğini gösteriyor. Satışlar, brüt kâr ve esas faaliyet kârı gerilerken net dönem kârı %52 arttı.

Net kârdaki yükselişte, %63 artarak 1,98 milyar TL’ye ulaşan net parasal pozisyon kazançları belirleyici oldu. Bu nedenle kâr artışının şirketin ana faaliyetlerindeki iyileşmeden ziyade enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal pozisyon etkisiyle desteklendiği görülüyor.

FAVÖK’ün yıllık bazda korunması ve FAVÖK marjının yükselmesi olumlu görünürken esas faaliyet kârındaki %22’lik düşüş, ana operasyonel performansta baskının sürdüğüne işaret ediyor.

Bilanço tarafında toplam varlıklar yatay kalırken finansal borçların %2, net borcun ise %5 artması şirketin borçluluk görünümünü zayıflattı. Net borç/FAVÖK oranının 2,71 seviyesinde bulunması nedeniyle önümüzdeki dönemlerde nakit akışı, finansman giderleri ve borç azaltma kapasitesi yakından izlenmelidir.

CIMSA bilançosunda gelecek dönem açısından satış hacmi, çimento fiyatları, enerji ve üretim maliyetleri, FAVÖK marjı, parasal pozisyon etkisi ve net borç seviyesinin seyri öne çıkan göstergeler olacaktır.

Kaynak: Çimsa Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş. tarafından kamuya açıklanan finansal tablolar ve paylaşılan özet finansal veriler.

Bu içerik yalnızca bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır ve yatırım tavsiyesi değildir.